摘要：假期支出三年新低，股市「財富效應」失靈
2025 年中國的「黃金週」長假（國慶節與中秋節合併的八天假期）期間，雖然國內旅遊人次有顯著增長，但人均消費支出卻跌至三年來的最低點。這一趨勢為原本就面臨多重壓力的中國經濟敲響了警鐘，並打破了市場對近期股市上漲能刺激消費的樂觀預期。
消費疲軟：從人次增長到人均縮水
數據顯示，今年黃金週共產生 8.88 億人次出遊，相較於去年七天假期的 7.65 億人次有所增加。國內旅遊總收入達到 8,090 億元人民幣，比去年增長約 15%。
然而，當把總收入攤分到每次出遊上，卻發現令人擔憂的細節：平均每次出遊支出僅為 911.04 元人民幣，比去年同期的 916.1 元人民幣下降了 0.55%。這是自 2022 年（疫情封控期間）以來的最低水平。
分析師指出，儘管旅遊人次增加，但消費意願的謹慎，導致遊客更傾向於「少花錢多走路」的模式。人次的增長主要來自於區域短途旅行和降級消費，而非人均支出的提升。
股市與經濟壓力：未能釋放的「財富效應」
此前，中國股市一度飆升至十年來的高點，曾讓市場寄望產生「財富效應」，即股市資產的增值能鼓勵家庭增加消費。
但花旗和野村等機構的分析師均表示，目前缺乏證據顯示股市上漲提振了消費。原因在於，房地產行業持續低迷、對就業市場穩定的擔憂，以及國內市場的過度競爭等結構性壓力持續存在。此外，股市帶來的財富效應，主要集中於少數高收入人群，對廣大中低收入群體的消費刺激作用有限。
旅遊業變化：從長途到「高性價比」的短途
旅遊住宿數據印證了這一趨勢。華住集團（旗下擁有漢庭、全季等品牌）指出，低線城市的住宿需求增長最為強勁，反映出遊客正轉向區域性旅行。
在住宿偏好方面，價格區間在 200 至 800 元人民幣的經濟型和中檔酒店（如漢庭、全季）最受歡迎，顯示遊客明顯偏愛「短途、高性價比」的旅行方式。
文化娛樂：電影票房大失所望
傳統上，黃金週是電影票房的黃金檔期，但今年的表現卻令人失望：全國票房收入錄得 18.35 億元人民幣，比去年七天假期下降 12.8%，與 2023 年八天假期相比更是大跌近三分之一。
業內人士認為，主要原因在於缺乏有吸引力的重量級大片。這使得許多消費者寧願選擇免費的線上短視頻或其他娛樂方式，也不願走進電影院。
總體而言，這份黃金週報告顯示，儘管人流熱絡，但中國消費者的支出態度仍極為審慎。在全球第二大經濟體努力尋求復甦之際，如何有效提振消費信心，將是決策者未來一段時間內需要面對的首要挑戰。