2025年香港新股市場在年終之際爆出震撼彈。佳世達集團旗下、被寄予厚望的台資醫療巨頭明碁醫院（2581.HK），於12月下旬掛牌上市首日即遭遇慘烈「滑鐵盧」，收盤價較發行價暴跌約 49%。此一跌幅正式刷新 2025 年港股新股首日跌幅紀錄，被市場投資人戲稱為年度「暴跌冠軍」。
監管警訊言猶在耳，新股質素成焦點
知名金融評論家印和闐指出，就在明碁醫院上市前夕，香港證監會與港交所罕見發布聯合聲明，公開譴責近期上市文件品質差劣、誇大市場地位等行為。明碁醫院的股價表現，無疑是給了這份聲明最沉重的現實註腳。儘管該公司標榜擁有兩家三甲醫院，但在競爭激烈的江蘇醫療市場中，其規模優勢顯然被過度美化，難以說服專業投資人。
基本面疲軟：營收停滯、利潤連三降
根據招股說明書揭露，明碁醫院面臨嚴峻的經營瓶頸。其營收不僅停滯不前，毛利與淨利更已連續三年呈現下滑趨勢。市場人士分析，在醫療行業受 DRG 改革及中國社保體系入不敷出等宏觀壓力影響下，明碁醫院卻選擇在此時強行執行新股上市計畫，其「割韭菜」的意味濃厚，導致散戶與法人在看清現實後選擇「含淚出場」。
「獨資」優惠恐成毒藥？
值得注意的是，儘管政策給予台資在特定省分 100% 控股醫院的「優待」，但在中國整體經濟環境挑戰及醫保控費的大背景下，這種政策紅利似乎無法轉化為實質獲利。印和闐直言，明碁醫院的慘狀說明了：當一家公司缺乏成長動力與投資展望時，任何政策光環都無法挽救其股價。
明碁醫院的破發，不僅是單一企業的失敗，更為 2025 年香港 IPO 市場敲響了品質管控的警鐘。這場「開盤即腰斬」的鬧劇，也將成為台資企業西進醫療市場的一個慘痛教訓。