2026 年五一連假剛過，過往總是一位難求、訂位系統動輒「全滿」的連鎖火鍋龍頭築間（7723），近期卻在社群平台上出現多張午間熱門時段仍有大量空位的訂位截圖，引發市場關注。與此同時，財經評論員汪潔民針對其股價與財報的犀利發言，更將這間餐飲巨頭推上風口浪尖。從掛牌前的獲利神話到掛牌後的業績震盪，築間正正面臨營運策略與市場信任的雙重考驗。
數據落差：掛牌前後的「業績變臉」疑雲
築間近期最受爭議的端倪在於財務數據的劇烈波動。汪潔民指出，築間在 2023 年掛牌準備期間，單季每股盈餘（EPS）曾一度創下 8.61 元 的驚人數字。然而，成功轉上櫃後，獲利表現卻呈現斷崖式下滑。
根據最新公開財報顯示，築間 2025 年全年稅後淨損高達 3.28 億元，EPS 為 -6.69 元。進入 2026 年，低迷態勢似乎尚未止步，3 月營收僅 3.22 億元，創下近期新低。市場質疑，為何在掛牌前後會有如此巨大的獲利落差？當時的財測評估與會計查核是否充分反映營運實況？這些疑問已讓部分投資人對其長期價值產生動搖。
擴張策略：是品牌佈局還是「裝潢遊戲」？
為了穩定市場信心，築間在掛牌短短一年多內兩度啟動「庫藏股」計畫，最近一次於 2026 年 3 月宣布以每股 21 至 48 元區間買回 2,000 張股票。然而，資本操作並未能完全掩蓋營運面的隱憂。
觀察其經營策略，築間目前擁有高達 18 個子品牌，涵蓋火鍋、燒肉、酸菜魚及港式點心，品牌轉換節奏極快。業界分析師認為，這種「頻繁換牌」的策略雖能短暫吸引新鮮感，卻也帶來高昂的裝潢攤提與資產減損。當核心品牌競爭力面臨邊際遞減，若僅靠不斷開拓副牌來填補營收，恐導致管理成本過高、單店獲利稀釋，其指標性的香港市場在 2025 年底結束營業，便被視為海外擴張受阻的訊號。
公關危機：政治標籤與消費情緒的碰撞
除了財務壓力，2026 年 4 月爆發的社群風波更成為品牌形象的重傷。網路上針對創辦人林楷傑政治立場的討論，演變成「拒吃風波」，反映出品牌在高度極化輿論環境下的公關脆弱性。
儘管林楷傑於 4 月 30 日親自澄清，強調從未參與政治，並指稱網傳資訊多有誤導，但隨後遭網友翻出的過往言論，仍讓爭議持續發酵。對消費者而言，政治標籤往往與「品牌好感度」及「產品 CP 值」掛鉤，當負面情緒蔓延，直接影響的就是實體店面的客流量。
結語：資本與實業的平衡考驗
築間的案例為台灣餐飲產業提供了深刻的啟示。當企業追求資本市場的規模擴張時，若未能同步深耕產品核心力與管理精細度，市場終將給出殘酷的修正。在 2025 年台灣餐飲業整體環境穩健成長的背景下，築間的虧損顯得格外突兀。
這尊曾在火鍋市場創造奇蹟的餐飲帝國，能否在 2026 年的寒蟬效應中，透過體質調整重拾消費者與投資人的信心？各界都在拭目以待。
參考文獻：
1.汪潔民 Facebook 官方帳號（2026-05-05）：針對築間（7723）掛牌前後獲利表現與股價走勢之評論。
2.公開資訊觀測站：築間餐飲集團（7723）2025 年合併財務報告及 2026 年 Q1 營收資訊。
3.風傳媒（2026-01-07）：《築間為何狂展店還虧錢？專家揭經營敗筆》之深度分析。
4.Win 投資（2026-02-14）：《營收快訊：築間 2026 年 1 月營收年減 24.22%》。
5.Newtalk 新頭殼（2026-05-01）：《遭指「小草」掀抵制潮！築間老闆林楷傑澄清回應》。
6.今周刊（2025-11-13）：《築間 3 品牌撤出香港，跨境經營成本控制之挑戰》。
7.nStock 重訊（2026-03-12）：《公告本公司董事會通過第二次買回庫藏股計畫》。
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