知名企業家曹興誠（八不居士）近日針對電動車巨頭特斯拉（Tesla）發布投資預警。儘管曹興誠過去曾肯定其投資價值，但基於近三個月的產業變遷與馬斯克（Elon Musk）個人戰略的更迭，他建議投資人應重新評估其估值基礎，並直言「天才也有精力上限」。
核心風險：全自動駕駛（FSD）壟斷地位告終
曹興誠指出，特斯拉過去之所以能支撐高達 300 多倍的本益比（P/E ratio），核心關鍵在於市場對其全自動駕駛技術壟斷地位的預期。然而，這一優勢正面臨挑戰：
•輝達（Nvidia）強力介入： 輝達於今年一月推出自動駕駛 AI 平台，並迅速與賓士、比亞迪、現代、日產等傳統與新興車廠達成合作。
•競爭加劇： 隨著競爭對手環伺，特斯拉在 FSD 領域的獨占性被打破，這將直接導致其本益比縮減，進而面臨股價下修的壓力。
戰略決策引發質疑：晶圓廠與 xAI 的困局
除了外部競爭，曹興誠對特斯拉內部的決策也抱持懷疑態度：
1.盲目跨足半導體製造： 特斯拉宣稱將在三年內完成 2 奈米超大規模晶圓廠的建設。曹興誠批評此為「不靠譜的狂言」，認為製造領域的巨額投資將帶來長年的延遲與虧損，對股價構成負面影響。
2.xAI 人才流失與重組： 馬斯克創立的 xAI 遭遇重大挫敗，11 名創始人已離職 9 名。由於底層架構不佳且開發工具競爭力薄弱，xAI 必須砍掉重練。這直接拖累了原定與特斯拉在機器人領域的深度合作，影響整體估值。
評論：天才亦有疏漏 投資應回歸理性
曹興誠在文中給予馬斯克高度評價，稱其為「百年難得一見的工程奇才」，無論是 Space X 的火箭回收、星鏈計畫或是 Neuralink 的腦機介面，都展現了超越常人的眼界。
然而，他以「偏執與精力有限」作為提醒，認為當一名天才同時跨足過多領域時，難免出現疏漏與延遲。他語重心長地提醒投資人，即便崇拜天才，在資金佈局上仍需謹慎，避免因盲目信仰而承擔難以負荷的鉅額虧損。
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